(一)一个化工企业，说自己没被处罚过，那不只是打自己的脸，把环保部门的脸都打肿了。天富龙在招股书大言不惭地说，报告期内，未因环保事项受到处罚！报告期以前的呢，2017年就被处罚过，为何不披露？报告期内排放超标，不算违法？算守法？法律法规鼓励你天富龙污水废气排放超标咯？

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(二)与岷山环能一样，打着资源综合利用的旗号，退税，至于高新企业，那个含金量不高，基本上来上市的，各个都是，虽然没啥研发投入！

报告期内，天富龙依赖资源综合利用增值税退税及高新技术企业所得税优惠，合计占利润总额的30%以上。以2023年为例，税收优惠贡献净利润约1.4亿元，若政策退坡，公司净利润将直接“腰斩”。

更令人警惕的是，公司研发费用率仅3.5%-3.6%，低于行业平均水平，但作为高新技术企业的资质却年年“过关”。交易所两轮问询均要求说明“研发投入与核心技术竞争力的匹配性”，但公司回复中未披露具体研发成果转化数据。

(三)向供应商预付款到底时支付原料定金还是资金体外循环或者给供应商垫付资金？如果交了定金，供应商不发货咋办？行业规则都是先开票，后付款，供应商开票给你们了没？你们采购个体户的，没票开，没进项抵扣，利润不是受损了嘛。

2021年至2024年上半年，分别为2,449万元、2,579万元、2,216万元和2,610万元。天富龙解释称，这些预付款项主要用于向供应商支付原料定金。

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(四)天富龙真的不应该来上市的！

一是不缺钱，截至2022年末、2023年末，其银行存款余额分别为4.83亿元和5.63亿元；2024年上半年末更进一步升至5.92亿元。与此同时，公司2024年6月底合并口径下的资产负债率仅为13.37%，几乎没有短期偿债压力。无论从账面现金厚度，还是负债水平来看，公司都并不存在需依赖IPO融资缓解现金流的现实问题。

二是本次募投的主角——低熔点聚酯纤维，本质上是一种应用于家纺、汽车内饰、无纺布的“技术平庸型材料”，竞争壁垒极低，行业同质化严重。近年来，整个产业链产能增速快于终端需求释放速度，平均产能利用率已从75%滑落至68%左右。天富龙并未在披露材料中展示任何与大客户签订的长期协议，也未说明现有产能是否满负荷运行。

当然，天富龙是心知肚明的，以扩产为名圈钱而已，届时老牛拉破车，搞二三年后跟容百科技一样说行情变了，国内整体产能过剩，剩余资金永久补充流动资金！

(五)天富龙其他问题还很多，不过上市委委员心里都清楚，照样放水！